美债市场或将“无事发生” 华尔街老将：评级下调无足轻重

美债市场再次遭遇“信用评级”考验？华尔街老将：一场“无事发生”的表演

8月穆迪下调美国信用评级至AA+后，美债市场是否会重演2011年那场暴动时刻？ 对于这一疑问，华尔街老将Jim Bianco表示，本次评级下调或将成为一场“无事发生”的表演，对市场的实际影响可能“无足轻重”。

Bianco指出，2011年标普下调美国信用评级后，市场恐慌源于当时大量衍生品合约、贷款协议和投资指令禁止使用任何非AAA级别的证券。许多机构被迫抛售美债，引发了市场的剧烈波动。然而，在2011年之后，这些合约被重新撰写，将对证券的要求调整为“政府证券”，取消了对信用评级的特定资格要求。这意味着评级变动不会再触发强制的措施或抛售行为。

他强调：“2013年后的制度调整使得此次穆迪下调美国信用评级与2011年的情况截然不同，投资者没有必要进行任何行动，一切如常。”Bianco还指出，尽管评级下调利空美债市场，但避险需求依然推动投资者抢购美债，这可能成为短期内美债收益率下行的主要因素。

回顾2011年8月标普首次将美国从AAA下调至AA+时，市场经历了恐慌性时刻，尤其是美债市场一度遭遇大幅抛售。尽管评级下调当日，10年期美债收益率一度上涨16个基点，但一个月内却大幅下行56个基点，从3%降至2.1%。

Bianco总结道，2011年美债收益率在评级下调当天出现的问题，现在已经不存在了，因为制度已完全调整。 这次穆迪下调美国信用评级，与2011年的情况相比，几乎没有产生任何影响。

阅读本文之前，你最好先了解…

• 信用评级机构: 穆迪、标普和富时是主要的信用评级机构，它们评估债券的风险级别，并为其分配等级（如AAA最高，D最低）。这些评级对投资者决策至关重要。
• 美债市场: 美债是全球最大的债市，被视为安全资产。美元贬值或美国经济衰退时，投资者往往会将资金流向美债，导致收益率下跌。

Jim Bianco的分析主要围绕以下几点：

• 2011年评级下调的特殊性: 2011年标普下调美国信用评级引发市场恐慌的主要原因是当时许多金融合约和协议限制了使用非AAA级别的证券。这意味着评级下调会导致强制性的抛售行为，引发市场剧烈波动。
• 制度调整后的差异: 2011年之后，这些合约被修改为允许使用“政府证券”，取消了对特定信用评级的要求。这使得评级变化无法再触发强制性措施或抛售行为。

Bianco认为，此次穆迪下调美国信用评级与2011年的情况截然不同，投资者没有必要进行任何行动，一切如常。 尽管如此，他指出避险需求依然推动投资者抢购美债，这可能成为短期内美债收益率下行的主要因素。

总结: 虽然穆迪下调美国信用评级可能会对市场造成一定的扰动，但Bianco认为此次影响力将远小于2011年。

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