美股巨额AI投入：风险与泡沫
美股巨额AI投入成潜在风险？市场或面临估值反噬
全球经济受贸易摩擦影响之余，人工智能（AI）投资浪潮的巨大规模正引发市场的担忧。一些分析师警告称，美股屡创新高背后，过度依赖AI支出的市场风险正在上升，而芯片巨头辉达（NVIDIA）可能成为潜在的“脆弱点”。
自2022年ChatGPT问世以来，美国股市总市值暴增了23万亿美元，超过日本、欧洲和英国的市值总和。尽管目前AI相关资本支出占美国GDP约11%，尚不及1999年互联网泡沫时的疯狂程度，但投资研究机构Gavekal负责人加夫（Louis, Gave）指出，当年科技股泡沫也是在市场普遍认为成长具“结构性”时膨胀并崩塌。
不同的是，这波AI支出正使得原本资产轻盈的科技巨头如微软、Meta与Alphabet转向“资产密集型”企业，而辉达则成为最大受益者。加夫担忧，若这些庞大投入最后无法转化为实质生产力，反而会成为市场估值的反噬因素。他指出，近期半导体设备股的低迷，可能正是市场即将面临调整的前兆，消费者也可能正在重新考虑支出。
东京威力科创（Tokyo,Electron）在上周指出，仍看好高阶芯片（如辉达芯片）的需求，但坦言逻辑芯片制造商的投资意愿显著减弱。荷兰设备大厂ASML在7月中亦表示，无法保证2026年后的成长，并对地缘政治与关税不确定性发出警讯。加夫表示，半导体资本支出周期也可能开始感受到中国禁令的压力。近年来，中国在建立自身半导体供应链方面投入庞大，旨在减少对外国技术的依赖。如今，在中国多个次产业中，推进速度已超出大多数人的预期。
令人关注的是，尽管整体半导体与设备厂股价承压，辉达股价却持续创高，市值已来到4.2万亿美元。加夫提醒，辉达自2000年上市以来，曾有7次市值腰斩的纪录，一旦这样的回档再度上演，冲击恐不只限于个股，还可能波及整体市场。
现在市场需要思考的是，如果AI投资失速，那下一个成长引擎在哪里？
美股巨额AI投入成潜在风险？市场或面临估值反噬
全球经济受贸易摩擦影响之余，人工智能（AI）投资浪潮的巨大规模正引发市场的担忧。一些分析师警告称，美股屡创新高背后，过度依赖AI支出的市场风险正在上升，而芯片巨头辉达（NVIDIA）可能成为潜在的“脆弱点”。
自2022年ChatGPT问世以来，美国股市总市值暴增了23万亿美元，超过日本、欧洲和英国的市值总和。尽管目前AI相关资本支出占美国GDP约11%，尚不及1999年互联网泡沫时的疯狂程度，但投资研究机构Gavekal负责人加夫（Louis, Gave）指出，当年科技股泡沫也是在市场普遍认为成长具“结构性”时膨胀并崩塌。
不同的是，这波AI支出正使得原本资产轻盈的科技巨头如微软、Meta与Alphabet转向“资产密集型”企业，而辉达则成为最大受益者。加夫担忧，若这些庞大投入最后无法转化为实质生产力，反而会成为市场估值的反噬因素。他指出，近期半导体设备股的低迷，可能正是市场即将面临调整的前兆，消费者也可能正在重新考虑支出。
东京威力科创（Tokyo,Electron）在上周指出，仍看好高阶芯片（如辉达芯片）的需求，但坦言逻辑芯片制造商的投资意愿显著减弱。荷兰设备大厂ASML在7月中亦表示，无法保证2026年后的成长，并对地缘政治与关税不确定性发出警讯。加夫表示，半导体资本支出周期也可能开始感受到中国禁令的压力。近年来，中国在建立自身半导体供应链方面投入庞大，旨在减少对外国技术的依赖。如今，在中国多个次产业中，推进速度已超出大多数人的预期。
令人关注的是，尽管整体半导体与设备厂股价承压，辉达股价却持续创高，市值已来到4.2万亿美元。加夫提醒，辉达自2000年上市以来，曾有7次市值腰斩的纪录，一旦这样的回档再度上演，冲击恐不只限于个股，还可能波及整体市场。
现在市场需要思考的是，如果AI投资失速，那下一个成长引擎在哪里？
阅读本文之前，你最好先了解...
- 人工智能 (AI) 的基本概念和发展趋势: AI 是一种机器学习技术，能够模拟人类的智能行为，例如识别图像、理解语言和做出决策。 它在各个行业都有广泛应用，包括医疗保健、金融服务和制造业。
- 美股市场结构和主要指数: 美股市场是全球最大的股票市场，由纳斯达克、纽约证券交易所等机构组成。 主要的指数包括标准普尔500指数（S&P 500）和道琼斯工业平均指数（DJIA）。
- 半导体行业和其重要性: 半导体是电子产品的核心部件，例如计算机芯片、手机处理器和存储器。 该行业的繁荣与科技进步密切相关。
了解这些背景知识可以帮助你更好地理解本文所讨论的主题，并对市场趋势做出更准确的判断。
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